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纪要 | 机构点评A股锂矿板块暴跌

6、纪要 | 机构点评锂矿板块暴跌 昨日,新能源产业链集体暴跌,锂矿板块跌的最凶。 点评一:无惧波动,继续前行!9月16日上午,工业信息化部副部长辛国斌在海南省海口市召开的“第三届…

6、纪要 | 机构点评锂矿板块暴跌

昨日,新能源产业链集体暴跌,锂矿板块跌的最凶。

点评一:无惧波动,继续前行!9月16日上午,工业信息化部副部长辛国斌在海南省海口市召开的“第三届世界新能源汽车大会”上指出,电动车关键部件动力电池面临锂钴镍等矿产资源保障和价格上涨压力,工信部将与相关部门一起加快统筹,提高保障能力。受此消息刺激,锂板块股价出现异动。
我们认为,锂资源供需错配造成的缺口是本轮锂矿价格以及锂盐价格上涨的主要原因。全球范围大规模新增矿山产能的投放将在2023年的前后,近两年增量较少。国内的盐湖和云母刚刚完成了从0到1,正在向从1到10的大规模放量积极推进。明年主要全球新增的供给量将来源于南美的盐湖侧ALB、SQM等。但境外资源的供应仍有不稳定性:雅宝今年8月有长达一个月的罢工事件;Atacama盐湖附近的社区也正要求有关部门暂停SQM的运营许可。由此可见,供需矛盾的问题短期无法得到缓解。
根据我们的测算,全球锂资源的产量和储量分别有80%和75%集中在澳洲和南美,过去5年中国锂资源的对外依赖度都超过了70%。我们认为大力发展中国境内的锂资源开采将迫在眉睫。我们建议优先关注在中国境内存在锂资源布局的企业:天齐锂业(雅拉错江、扎布耶盐湖)、融捷股份(甲基卡)、赣锋锂业(一里坪盐湖)、科达制造(察尔汗盐湖)、永兴材料(云母矿)、盛新锂能(业隆沟、木绒矿)、雅化集团(李家沟)、川能动力(李家沟)、西藏矿业(扎布耶盐湖)、西藏城投(结则茶卡、龙木错盐湖)

点评二:当前锂板块并未见顶,调整后继续向上确定性高

今日锂板块再次出现较大幅度的调整,市场看到8月以来锂板块波动加剧,开始忧虑板块是否会在此时见顶。我们认为现在判断板块见顶为时尚早,调整后板块继续向上是更确定的。
1)上一轮锂板块见顶大约领先锂价见顶1个月时间,是2017年9月,彼时澳洲锂矿的建设已经进入中段,大量锂矿开始投放产能,而本轮澳矿和非洲锂矿尚未启动建设,如仅靠南美盐湖产出还不足以颠覆现在供应紧张的局面,因此供应端好于上一轮。需求端上一轮见顶伴随着沃特玛事件,国内新能源汽车需求增速放缓,但目前同样没有看到下游出现系统性风险,需求端的景气度仍然较高。因此我们不认为锂价会在近期见顶回落。

2)市场担忧锂价过快上涨会影响下游需求,我们认为在电池企业尚未整体大幅提价的前提下,车企和终端消费者对于原材料涨价的感受还不明显,这一推论并不十分可靠。尤其是大家一般紧盯国内市场锂价,但实际国际市场锂价还在1万美元/吨水平(南美地区更低),依靠这部分供应的电池企业和车企对于原材料涨价的痛感更低。基于以上判断,我们认为在价格快速上涨的过程中,行业积累的风险的确在增加,也引发了股价的向下调整,但价格拐点和系统性的风险还未出现,目前判断板块见顶为时尚早。当前时点依然看好锂板块调整后的配置价值,重点可关注:1)近期调整幅度大,但最受益于价格向上空间打开的行业龙头,如赣锋;2)矿端资源保障程度高,利润逐季环比改善趋势能保持的标的。

点评三:不存在所谓的“锂矿集采”

工信部今日上午:中国新能源车成本偏高,将统筹保障动力电池资源供应。市场有声音,锂矿也可能集采。锂矿供给绝大部分都在海外,国内供应有限,如何集采?!
️短期价格预期逐步兑现。包括现货价格(散单已经到17万元/吨接近上轮高点)、锂矿拍卖价格(2240美元/吨)已经兑现,预期较为充分。

️中期景气度持续至2023年,分三阶段。本轮景气周期时间较长,原因还是矿的供给释放节奏慢。整体锂板块仍处于景气大周期中,和任何一个资源品行情一样,三个阶段:第一阶段20Q4-21Q2的行业见底拐点行情、第二阶段21Q3-21Q4价格行情(以破历史新高为标志)、第三阶段22年业绩兑现&价格强势程度超预期行情。因此,行情远未走完。

️年内后续两条思路:一是Q4估值切换机会,重点关注明年能兑现业绩(矿匹配度高的);二是有个股逻辑边际变化公司,特别是收矿预期强能兑现的标的。标的海矿、永兴、江特、科达、天齐、盛新等。

作者: 港股之家

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